[私募基金的退出机制]私募管理人员在业绩低潮期是否应该降低或取消管理费？

此次传言，杭州希格斯投资管理有限公司被私有化并免除管理费的是旗下的水手系列产品，近期相关产品波动较大。 实际上，年内将私人生活量化的业绩很难说是理想的。 有数据显示，截至9月29日，量化产品平均收益率为-6.3%，仅28.29%的产品年内实现正收益。

业内人士表示，对于行业低潮期，可以考虑在不影响管理者战略开发和投研执行的情况下，与管理者协商降低或取消管理费。 但对民营企业来说，以投资者利益为根本出发点，在平衡各方利益的基础上，持续优化投资体验更为重要。

产品亏损，私募降费

近日，私募行业传出某量化管理机构免除某系列所有产品半年管理费的消息。 其主角是杭州希格斯投资管理有限公司，免收管理费的是旗下的水手系列产品。

私募股权排名数据显示，截至8月底，今年以来已累计实现1630只股票的私募股权共回笼9.42%，其中正收益产品占18.34%。

从规模上看，今年前8个月，1277只小规模股票私募股权共回收9.75%，正收益产品占18.87%； 236只大中型股票私募股权质押总体收益率为-8.47%，正收益产品占比仅为15.68%； 17只股票的私募股权全部回收7.81%，正收益产品占17.95%。

但对于私募管理人员在产品业绩低潮期是否应该降低或取消管理费，各方观点不一。

朝阳持续基金研究院研究总监向日葵投资基金研究总监尹田园认为，对于行业低潮时期，可以考虑在不影响管理者战略开发和投研执行的情况下，与管理者协商降低或取消管理费。 相反，如果管理费的弹性调整影响了私募管理人未来投资收益的实现，短期费用减免不会丢失。

私募股权排行榜FOF基金经理胡泊表示，基金管理行业与传统行业的商业模式存在较大差异，尚未完全落实，因此管理费征收机制在商业逻辑上没有明确的针对性。 在这种情况下，是否应该降低或取消管理费，没有标准答案，最终要看如何才能实现私募产品相关人员的利益平衡。

年内的正收益量化产品也不到三成

与主观多头策略私募相比，量化私募并免除旗下产品管理费的现象还比较少见。 为什么会这样呢？

根据私有云的数据，宣布免除管理费的希格斯投资的海员系列产品最近波动很大，自2020年7月产品成立以来被撤资超过10%。 最近三个月的拆迁达到了9.20%。

量化私募股权年内整体业绩，朝阳永续私募数据库显示，截至9月29日，共有7533只量化产品存续，9月15日-9月29日期间净更新的产品纳入计算。

年内量化产品平均收益率为-6.3%，更有28.29%的产品年内实现正利润，与8月末统计相比，正利润产品比重下降约16%。 今年以来量化产品收益超过20%的有224只，约占3%，比8月末的统计数据明显收窄。

其中，百亿量化私募的产品发行仍占量化产品发行的大头。 今年以来，百亿量化私募备案产品1236只，珠海巴马资产北京华软新动力私募思勋投资千象资产衍复投资卓识基金新备案产品超过50只，其中巴马资产备案产品达到161只。

具体量化百亿私募整体年内表现，朝阳持续私募数据库显示，今年以来平均为-0.01%，大幅超过行业平均水平，其中玖瀛资产千象资产思勋投资纳入统计

从产品注册数量和策略来看，指数增强股市中性化和CTA策略量化是量化私募产品的主要形式。